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每月两期 献给尊贵的您
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全球观点
中国“坏账银行”拟收购两家破产券商
现代汽车热销中国
全球MBA
MBA：体验全球创业
克服恐惧之旅
新经济
不要迷信GDP增长排行榜
漫画系列
工作生活平衡
经济词汇
Level playing field
Liquidation
Market economy
全球观点
中国“坏账银行”拟收购两家破产券商
英国《金融时报》杰夫·代尔(Geoff Dyer)上海、弗朗西斯科·格雷拉(Francesco Guerrera)香港报道
中国信达资产管理公司(Cinda Asset Management)正在进行谈判，计划收购两家破产券商。
此举可能会加深海外公司的担忧，担心中国禁止外资进入中国境况不佳的金融市场。近期，人们越来越担心中国的政治和监管层面将反对向海外企业出售中国金融业战略股权。
辽宁证券(Liaoning Securities)和深圳汉唐证券(Hantang Securities)的管理人员昨日证实，信达资产管理公司正与这两家券商就收购其业务事宜进行谈判。信达是中国政府为清理国有银行坏账而成立的四家资产管理公司之一，即所谓的“坏账银行”。
这些管理人士表示，信达的计划是将这两家券商与宏源证券(Hongyuan Securities)合并。信达拒绝对此置评。宏源证券是一家总部设在新疆的券商，信达已控制其40%的股权。
据信，辽宁证券此前已与JP摩根(JPMorgan)进行了一年多的谈判。这宗拟议的交易由《金融时报》率先报道，是中国政府改革计划的一部分，即通过向外资出售控股权，改革境况不佳的券商行业。
然而，信达参与谈判，还打算将辽宁证券与其它两家券商合并，这可能破坏JP摩根收购辽宁证券的努力，因为这家美国投行不太可能对合并后的券商感兴趣。JP摩根昨日拒绝对此置评。
信达进军证券业，是这些“坏账银行”为避免本身停业而采取的举措之一。但有关计划还有待监管部门批准。
四大资产管理公司成立于1999年，目的是为了消化吸收四大国有商业银行的不良贷款。预期它们将在成立10年后，或在出售所有不良贷款后结束运转。
当前，外国投资银行之中出现这样一种担忧：它们进入中国证券市场的计划，正因中国各监管部门之间的分歧而被搁置。
据信，中国证券监督管理委员会(CSRC)一直反对向外国银行出售国内证券公司的大宗股权。
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全球观点
现代汽车热销中国
英国《金融时报》记者宋京雅(Song Jung-a)报道
朱
铭（Zhu Ming，音译），一位38岁的北京出租车司机，是一个快乐的人。他表示，去年他所在的出租汽车公司用现代汽车(Hyundai Motors)生产的索纳塔(Sonata)中型轿车，换下了他原来的那辆富康(Citro?n)轿车，此后，他的生意好多了。
朱铭称，在酒店外面或机场等车的乘客，往往喜欢选择他的索纳塔，而不是其它出租车。“在他们急于用车的时候，有什么车就坐什么车。但如果他们面前停着好几辆出租车，他们往往会让那些陈旧的轿车开过去，然后打我的车。”
这说明，现代汽车公司的产品在中国越来越受欢迎，该公司是韩国最大的汽车制造商。由于产品质量的提高，现代汽车有了更为强大的品牌形象，因而在进入中国市场仅仅3年之后，便已经成为中国这一全球最大潜在市场中，排名第四的汽车厂商。
去年，现代在北京的合资公司的销量大幅增长62%，达到23.3688万辆。这得益于来自北京出租汽车主管部门的巨额订单，该部门计划在2008年奥运会以前，对出租车进行更新换代。
2005年，现代与旗下起亚汽车(Kia Motors)在中国汽车销售中总计占有11.6%的份额，而它们2002年年底才进入中国市场，是来得最晚的大型外资汽车品牌。
韩国证券投资公司(Korea Investment & Securities)分析师Suh Sung-moon称：“没有人想到过现代在中国的表现会如此出色。”
该公司去年在华销售额达29亿美元，净利润为2.5亿美元。该公司生产的伊兰特(Elantra)紧凑型轿车成为中国第二畅销的产品，仅次于夏利。夏利是一款低成本汽车，由丰田(Toyota)在华合作伙伴天津一汽夏利汽车股份有限公司(Tianjin FAW--XiaLi Automotive)制造。
现代称，在高水平质量和服务的基础上，公司选准时机，推出新车型，同时供应链和生产流程效率很高，这使得现代得以在竞争激烈的中国市场跻身一流公司行列。北京现代总经
理卢载万表示：“我们正迅速行动，适时地推出新车型，以满足消费者不断变化的需求。”
去年，该公司推出了途胜(Tucson)运动型多功能车(SUV)，并在索纳塔和伊兰特的基础上，推出了NF御翔(NF Sonata)中级轿车。本月，该公司又计划在中国市场推出经济型轿车雅绅特(Accent)，反映了该公司产品向小型化的转变。
汽车业咨询公司亚洲汽车资源(Auto Resources Asia)的Emory Zhang表示，面临能源短缺，中国政府鼓励消费者购买更“经济”汽车，因而预计雅绅特将成为经济型汽车中的一颗“新星”。
现代预计，雅绅特将助其将今年在华销量提高近30%，达到30万辆，这可能使其成为在华第三大汽车制造商，仅次于通用汽车(GM)和上海汽车(Shanghai Automotive)、以及大众(Volkswagen)和上海汽车建立的合资企业。
北京现代首席运营官Um Kwang-heum表示：“预计市场今年的增幅约为15%，但我们的目标是超过这一速度。”
北京现代已在自诩，在现代的所有海外工厂中生产率最高，其开工率几乎达到100%，这一比率远远高于其国内竞争对手。
现代正投资9亿美元，在北京兴建第二家工厂，以便在2008年之前将产能翻番。而起亚也正在上海附近建设第二家工厂，该公司已经与东风汽车(Dongfeng Motors)和悦达集团(Yueda Group)建立了一家合资公司。提高后的产能，将使现代集团在华总产量在全球产量中所占比例，在2010年之前升至20%左右，目前这一比例为9%。
不过，目前现代在中国也面临着越来越大的竞争压力，因为跨国公司通过降价和重大促销举措，争抢更大市场份额。今年早些时候，通用和其它竞争对手宣布实行新一轮降价，再度引发了市场对于利润率不断下滑的忧虑。去年，现代在华营业利润率从2004年的10.8%，降至8%。
卢载万表示：“目前行业产能明显超出需求。这种趋势可能还会持续一段时间。现在的问题是，降价还要持续多长时间，幅度又是多少。”
现代表示，公司尚无降价计划，不过今年将增加经销商店数量，从去年的280家增至350家，以推动销售增长。同时，公司将在削减生产成本的同时，集中精力提升质量和品牌价值。
分析师表示，随着中国大陆经济持续增长，及中国消费者日渐富裕，从长远看，现代应丰富其产品线，并将重点转向高级轿车。
“由于激烈的价格战，现代将难以继续维持过去那种高利润率水平，”大和证券(Daiwa
Securities)分析师Chung Sung-yup表示，但只要它能向价值链的高端推进，就将能够保持高于业内平均水平的利润率
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全球MBA
MBA：体验全球创业
作者：英国《金融时报》丽贝卡?奈特(Rebecca Knight)
休
常(Sue Chan)是麻省理工史隆管理学院(MIT Sloan School of Management)的一名学生。寒假期间，她来到了阿根廷坐落于安第斯山脉平原的门多萨(Mendoza)，一座掩映在南美葡萄酒王国的小镇。
尽管常女士(Malbec)已经对阿根廷最著名的葡萄酒品种Malbec非常熟悉，但这并不是一次度假。她参与的是“全球创业精神实验”(Global Entrepreneurship Lab)—— 一个针对2年级商学院学生的国际实习项目。
这3周她时常工作到很晚，有时加班到早上3点，主要是为一个高级葡萄酒商Dominio del Plata就如何进入中国和日本做市场调研。
“你到了那里，知道会十分有趣，但工作也很辛苦，”来自台北的常女士说，“这是一次紧缩到3周的微型咨询项目，最终你要拿出东西来。”
更真实的创业体验
这门名为“全球创业精神实验”的课程始于1999年，希望给学生一次与国际初创企业管理层一起实地工作的经历。今年，该项目包括德国、加纳、新西兰、俄罗斯等17个国家，涉及各行各业。例如，学生可以到巴西S?o Carlos与期望进入国际市场的智能卡生产商S&V一起工作，或是到越南河内与“越南软件”(Vietsoftware)一起开发外包服务模式。
史隆学院创立该课程的理查德?洛克(Richard Locke)教授表示，他希望给学生更真实的创业体验，而不仅仅是那些从标准化课程中学到的东西。
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“创业精神确实围绕着一层光环——你能有各种自主权，能迅速致富。但是有一点很重要，学生应该看到这些人在一个非常狭小的地方、长时间地工作，预算紧之又紧。他们成功的秘诀是创新，”他说，“这不是在演电影，而是真实的生活。”
自开课以来，参与该项目的学生人数翻了4倍，目前达160人，占该院毕业班的54％，并且他们经过筛选才能被录取。
史隆管理学院院长理查德?斯默兰(Richard Schmalensee)表示：“对许多学生来说，这是一次大开眼界、转折性的经历。特别是大多数项目都位于发展中国家，这些团队得以从事十分重要的项目。他们也就理所当然要埋头苦干了。”
激烈竞争
学生要经过激烈竞争才能拿到最好的项目。9月开学的时候，学校会在内部网贴出可能的实习机会。学生互相组成团队，试图创造一个强劲的技能组合。理想的状态是，每个团队至少需要一名懂技术的学生，公司正好使用该项技术；以及一名理解该国文化和基础设施的学生。经过激烈的竞标和配对过程，10月初会公布团队任务。
“我的团队很幸运。”曾是电视制片人的常女士说，“我们拿到了自己的首选，这个项目被认为是最佳项目之一。”
从10月到11月，各团队花在“全球企业精神实验”上的时间相当于每周一个工作日，在校园里开始调研。他们也会通过电话和电子邮件与实习单位沟通，以便制定一个可行的项目周期。
洛克教授表示：“我们开始在课堂学习上为他们做准备，如全球市场、如何募集风险资本，以及机构发展遭遇的问题等。此外，所有涉及有关国家、市场和企业的背景研究也在这个期间完成。比起其它地方，像卢旺达，在麻省理工做这些要容易得多。”
1月是实习的核心部分，那时常规课程告一段落，整个团队会前往项目所在国家，在实习单位全职上班。
乔蒂? 辛格（Jyoti Singhvi）认为，在海外的日子是该实验课程最惬意、也是最具挑战性的部分。上个月，她在葡萄牙为一家里斯本计算机技术公司Ydreams开发美国市场战略。“全球创业精神实验让你在新的文化中体验创业精神，并参与在不同国家做生意。”
曾任咨询师的辛格女士表示，这份经历也让个人受益匪浅。她希望有一天能够启动自己的奢侈品牌公司。“由于你每天和4个人一起工作20个小时，这能真正帮助你提高人际技巧。”
更有自信
洛克教授认为，学生完成海外项目后往往更有自信。“商学院的学生可能会有一丝玩世不恭的态度。但当他们完成全球创业精神实验回来后，这种态度就不见了，因为他们看到自己所做的事很重要。”
在实习结束前，各团队要向实习单位的资深管理层正式演示其结论，并提交书面报告和支持其观点的数据，从而细化其分析。
“最后，我们为Ydreams设计了一个分步实施的策略，包括潜在的合作者、周期、他们可能花费的钱以及可能挣到的钱。我感觉棒极了，希望这个计划有用，” 辛格女士说。
Ydreams首席执行官安东尼奥?卡麦隆(Antonio Camara)表示，他很高兴看到该团队的投入。他说：“(这些学生)明显在来之前以及在公司花了精力。”
在卢旺达矿业公司OTF集团接待来访学生的丹妮尔?克劳斯(Danielle Crouse)也对团队的表现留下了深刻的印象。“当学生来到这里、与业界人士会面时，我觉得他们很快变得相当兴奋，”她说，“我推断，他们晚上花大量时间争论想法，就他们目睹的问题提出建议和可能的解决方案。”
克劳斯女士认为，她的公司会实施该团队提出的想法。
“他们提供了许多有用、发人深省的想法，”她说，“我们一定会在工作中融和他们的意见和研究。”
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全球MBA
克服恐惧之旅
作者：玛格达?沃尔查克(Magda Walczak)
当
某件事快完成时，我往往会暂停下来，从我的行动中找寻意义。这常常意味着质问我的动机、评估是否达到目标，甚或事后做自我批评。
随着在澳大利亚管理学院(Australian Graduate School of Management)的第四个学期过去，我不断地给我在悉尼生活的不同篇章划上句号。的确，至少还有一个学期的课要上，但核心课程都已结束，我的许多同窗踏上了交流之旅，现在是时候结束最后一门选修课去找工作了。
真实动机
所有这些收尾工作——以及我在澳大利亚的可怕时光不可避免地终结，致使我分析了自己的MBA经历，并给了我最终的答案：我念MBA的真实动机其实是恐惧。不过幸好，课程的主要副产品是克服我的恐惧。
大多数学院会问申请人为什么想读MBA。许多人会给出职业改变、个人发展或许多其它常见回答来获得入学许可。
我也不例外。但一年后，我可以承认，虽然上述所有理由都没错，但恐惧才是潜在的动力。我敢说不光是我一个，其他一些人也会有类似体会。
在就读MBA前，我颇自信。但雇主纷至沓来敲我门的景象并没有出现，我变得不那么自信了，并且意识到我需要更多地推销自己。
我当时以为，我只是在专业方面还不够好，必须想办法提高我的学历。许多个人危机造成了我脆弱的心理状态。我周围的世界似乎就要崩溃，我丧失了信心，我在寻找解决办法。
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选择澳大利亚管理学院
澳大利亚和澳大利亚管理学院符合我受恐惧驱使的标准。优秀的学校、遥远的国度、众多与美国人截然不同的新鲜人物——太好了。此外，获得扶轮国际(Rotary International)的海外学习奖学金，并被顶级MBA课程录取，马上提高了我的自信心，也是我消除恐惧战斗的有效开端。
在悉尼的这12个月与我此前的预期大相径庭。我克服的恐惧比我想承认的还要多。澳大利亚管理学院创造了支持学员的舒适环境，让我可以尝试那些我不太适应的事物。
过去，“财务(finance)”这个词总让我害怕。一年后，财务报表再也不是一门外语(致我的教授：我没说我熟练！只是能用了……)。
我学政治学出身，MBA的大部分概念对我都是新的、可怕而让人畏惧的。核心课程是我商业教育的良好开端，而我完成的选修课确实让我对一系列学科应对自如了。战略人力资源揭示了许多问题，比如工作场所的强迫排名或反向歧视，顾客分析则帮助我理解了营销背后的科学与心理学的奥妙之处。谈判与策略或许是我最中意的选修课，因为它让我体会了诸多不同情况，让我尝试了在“真实世界”不会冒险试验的各种谈判策略。它也让我更为自信，对其他人的动机有了更现实的看法。
尽管我有与小企业打交道的经验，但独立创业的想法仍然是最让人恐惧的一件事。我在课程中学到的理论知识很有用，但实践经验才是克服这种恐惧的关键。作为创业课程的部分内容，我与一个团队合作，为一种可能具有划时代意义的抗癌药撰写商业计划。在一整年里，我目睹了我的同学对创意的不断发展，也明白了如何依靠策划与强有力的团队实现这些创意。
我恐惧的另一件事情是让别人失望。但作为班里的活动协调员，我策划了几十项活动，包括我们的班级舞会和许多派对。每次结果都非常棒，再也没有比“赢得一个又一个成功”更有价值的事情了。在澳大利亚管理学院创造的环境中克服这些恐惧，导致了个人的转变，而且我感觉自己为日后生活中的挑战做好了准备。
由于生活在澳大利亚的缘故，我更悠然自得了，少了点物质唯上，更加珍惜已经拥有的一切。澳大利亚人全身心地投入生活，似乎每个人都知道，什么对他们而言是重要的。我意识到，我应该使用澳大利亚人“别担心” （no worries）这一信条，让每天都过得不留遗憾。
职业生涯中一笔很好的投资
在澳大利亚管理学院读书是我职业生涯中一笔很好的投资，而在悉尼生活则是我生活中一次不错的投资。我认为，攻读MBA迫使你走出安逸的环境。你被这么多新的信息狂轰滥炸，迫使自己 返回目录
拓展思维能力。MBA能让你成为自信的领导——不管你喜不喜欢。MBA让你克服恐惧。
我还要在澳大利亚管理学院念一个学期。尽管一些学生敲定工作已有几个月了，但我们这些更加以市场营销为导向的学生才刚开始找工作。由于有几个工作面试在等着我，澳大利亚的夏天也让人相当分心，所以我很难把注意力集中在剩下的选修课上。课程还没结束，但我觉得我已经取得了许多成就，我的投资已物有所值了。
入学新生正在涌入教学楼，他们在把澳大利亚管理学院变成自己的学院。许多人已经为课业负荷感到灰心，而且想知道他们是否具备成功的必要条件。这一过程再次重复。
我希望他们认识到，有机会经历这种转变是多么幸运。
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新经济
不要迷信GDP增长排行榜
作者：英国《金融时报》塞缪尔?布里坦(Samuel Brittan)
有
句俗语说：“满怀希望的旅途要比到达目的地更快乐。”与之相对的是英国吉普赛诗人W?H?戴维斯(W. H. Davies)的诗句：“终日营营的生活会是怎样，无暇驻足停留凝神欣赏？”
最近几年，英美领导人一直想满怀希望旅行，而法德等“老欧洲”国家却站在诗人一边，它们更希望既保持相对较高的生活水平和社会保障，又不想有步伐加快加大的压力。
在传统的国内生产总值(GDP)增长排行榜上，无论是按照GDP增长总量还是实际人均GDP计算，美国和英国的排名自1992年起就高于法国和德国。从这个观点来看，西班牙可被算作名誉盎格鲁-撒克逊(Anglo-Saxon)国家，因为它的经济增长率高于美国和英国，其推动力来源于类似的房地产繁荣，并伴随着规模更大、但融资轻松的国际收支逆差。
这进一步反映出，这种对GDP增长的迷恋，是有教养的公众反对整个经济政策界的最常见抱怨之一。有个根深蒂固的观点是，如果我们不持续努力追求更高的增长率，经济机器就会崩溃。这个立场事实上是错误的。这不是真正的政治经济学的特征，而是被我称为流氓经济学(lumpen economics)的特征。
企业家为什么不把聪明才智用于缩短工时或改善工作条件，同时生产出相同数量的产品呢？他们没有理由不这么做。30年代初，约翰?梅纳德?凯恩斯(John Maynard Keynes)曾期盼这样一个时代：由于科学的进步和复利的增长，已经生产出足够满足绝大部分人的物质产品，因此西方人可以转向享受闲暇、艺术和文明的交往。
看看迷恋经济增长排行榜的起源是有好处的。这要从战后说起，二战后欧洲大陆国家都把注意力集中在重建经济上，而英国却主要致力于建立福利国家，并实现从帝国到联邦的转型。当时在野的英国工党领袖哈罗德?威尔逊(Harold Wilson)，几乎从未错失强调这些排行榜的机会。肯尼迪(Kennedy)政府时期的民主党人就曾拉响警报，因为欧洲大陆和日本都在
大跨步迎头赶上，而当时美国的国民收入以任何指标衡量都远高于其它各国。最近形势发生了变化，被迫仿效“盎格鲁-撒克逊”模式的是核心欧洲国家。
究竟谁会笑到最后仍不清楚。私人部门分析师目前正开始预测老欧洲的复苏，但在复苏的速度上则意见不一致。如果出现经济复苏，至少在一定程度上是因为景气循环，并不意味着欧盟(EU)国家克服了它们社会模式的问题。同时，美联储(Fed)和英国央行(Bank of England)，对各自国家的经济增长前景仍持坚定的乐观态度。它们可能会感到意外，这两个国家的房地产繁荣现在看来似乎生命力很强，但迟早都会终结，届时，英美消费者也将回天乏术。一旦发生这种情况，英语国家的人们将更容易接受对迷恋GDP排行榜的贬低。
在经合组织(OECD)最近的出版物中，很受欢迎的一章谈到了用GDP衡量福利的局限性。例如，最常被引用的GDP增长数据，并没有考虑到休闲。作者对此进行的粗略调整，大幅缩小了(某些情况下消除了)美国和其它国家的差距。此外，收入和报告的生活满意度之间的
联系极为松散。不过，大多数政府和国际统计刊物，以及学术和私人部门分析不仅关注原始GDP数据，也关注GDP变化速度，而非绝对水平。按这种分析，假如富国的实际GDP只是有几个季度上涨缓慢，就会被认为表现糟糕。尽管存在这些问题，但很明显，作者还是把GDP增长当作虽有缺点但已足够好的指标。
请让我在本文结束时提个小小的建议吧。建议就是更多关注绝对水平而非变化速度。这会让统计师的日子很难过，比如，他们会发现，相比就葡萄牙和挪威的可比增长率达成一致，比较它们的国民收入更加困难了。但让统计师的日子好过不应成为政策的主要目标。我们应该时不时放慢行车速度，问一下我们到哪里了，而不是问我们的车开得有多快。
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财经词汇
Level playing field
公平竞争：该词用于指从法规以及财政的角度看，所有的参与者都在相同的条件下的市场或行业。 |
Level playing field： An expression for a market or industry in which all participants compete under the same conditions from regulatory and fiscal points of view. |
例证：许多人把这一构想看成是保证日本邮政与相竞争的金融服务供应商之间有一个公平竞争环境所必需的，但它在周五须得到小泉首相所在的自由民主党及全体内阁成员的同意才行。 |
EXAMPLE：The idea, seen by many as essential to ensure a level playing field between the post office and rival providers of financial services, must be ratified by Mr Koizumi’s own Liberal Democratic party and by the full cabinet on Friday. |
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财经词汇
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清算；变现 ： 指无力偿债的公司变卖资产偿债，并把余下的现金分配给拥有人／股东的过程。对于股东可以以红利（称为清算红利）形式分配。也指将资产变现或结束投资（即使资产或投资变现）。 |
Liquidation： In the case of an insolvent company, the process of selling off its assets, paying off its debts, and distributing the remaining cash to owners/shareholders (to liquidate a company). Distribution toshareholders may be in the form of a dividend (called liquidating dividend). Also the act of turning an asset into cash or closingan investment (to liquidate an asset, an investment). |
例证：另外一些案例中，资不抵债暴露出更深层的系统性问题。随后惟一的选择就是进行清算，资产被拍卖，员工被解雇。 |
EXAMPLE：In other cases, insolvency exposes deeper systemic problems. Then the only choice is liquidation, with assets sold at auction and staff made redundant. |
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财经词汇
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市场经济: 价格由供需关系来决定而不由国家控制的经济。 |
Market economy: An economy in which prices are set according to supply and demand and are not controlled by the state. |
例证：柯慈雷先生表示，再飞利浦参与竞争的大多数行业，中国都有资格获得“市场经济地位”，但他怀疑，在政府仍然主导行业的领域，中国是否会达到这一标准。 |
EXAMPLE: Mr Kleisterlee said in most of the sectors where Philips competed, China would qualify as a "market economy" but doubted whether it would meet this standard in the areas where the government still dominated industry. |
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普通会员
